展望未來(lái),從基本面來(lái)看,錳礦供應(yīng)有缺口,錳硅供需一般,鋼廠減少招標(biāo)量,錳硅廠兩頭受壓從而減產(chǎn),壓制錳礦價(jià)格。再看錳元素整體供需情況,減供的10%~15%錳礦與減產(chǎn)的螺紋鋼達(dá)成動(dòng)態(tài)平衡。但期貨盤面價(jià)格的上漲給2024年錳硅遠(yuǎn)期價(jià)格帶來(lái)相對(duì)較高的定價(jià)之后,錳硅生產(chǎn)利潤(rùn)回升,錳硅廠開工率回升,對(duì)錳礦的需求增加,使得產(chǎn)業(yè)陷入“增產(chǎn)—提升成本”的循環(huán)。為了打破期貨資金拉漲的循環(huán),鄭州商品交易所發(fā)布公告,自2024年5月14日起,非期貨公司會(huì)員或客戶在錳硅期貨2406、2407、2408及2409合約上單日開倉(cāng)交易的最大數(shù)量為2000手。雖然在South32和其他礦業(yè)公司增產(chǎn)之前,錳礦供應(yīng)仍將偏緊,但錳硅價(jià)格趨于合理后,錳硅庫(kù)存將得以釋放,補(bǔ)充市場(chǎng)供應(yīng)。
鐵合金另一品種硅鐵價(jià)格的上漲幅度之所以相對(duì)較小,一方面是因?yàn)榍捌谙碌蠊梃F生產(chǎn)利潤(rùn)減少,硅鐵產(chǎn)量有所回落,供需有所修復(fù);另一方面是因?yàn)閯?dòng)力煤近期價(jià)格回升帶動(dòng)了硅鐵價(jià)格上漲,錳硅期價(jià)的上漲也導(dǎo)致一些資金流入硅鐵,拉升了硅鐵期價(jià)。但是從硅鐵自身的供需來(lái)看,伴隨硅鐵期貨、聊城無(wú)縫鋼管現(xiàn)貨價(jià)格上漲,目前硅鐵幾大主產(chǎn)區(qū)利潤(rùn)均已恢復(fù),生產(chǎn)也無(wú)瓶頸,硅鐵產(chǎn)量迅速提升,預(yù)計(jì)硅鐵價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)過大波動(dòng)。
錳硅本輪的跳漲對(duì)我們有以下幾個(gè)方面的啟示。首先,由于錳礦資源主要掌握在海外企業(yè)手中,定價(jià)權(quán)不在國(guó)內(nèi),因此,在價(jià)格合適時(shí),保有適當(dāng)?shù)膰?guó)儲(chǔ)庫(kù)存可以起到調(diào)節(jié)供需的作用。其次,市場(chǎng)邏輯多變,在需求低迷的情況下,一些價(jià)格跌至成本的品種出現(xiàn)供給問題仍然有可能導(dǎo)致大行情發(fā)生,要及時(shí)做好減損止虧。此外,大行情發(fā)生后,往往會(huì)帶來(lái)一些套利機(jī)會(huì),例如本輪買錳硅現(xiàn)貨拋期貨的套保商,鎖定了期現(xiàn)利潤(rùn),但期貨價(jià)格終將恢復(fù)常態(tài),在資金離場(chǎng)后,期現(xiàn)價(jià)格回歸是必然。
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